jueves 20 de junio de 2019 - Edición Nº590
Diputados Bonaerenses » Nación » 15 abr 2019

El fantasma del default

La pesada herencia M: el próximo gobierno deberá pagar deuda por USD 150.000 millones

Las emisiones durante la administración de Mauricio Macri alcanzan los USD 187.706 millones. De esa cifra el 82,4% fue colocada en moneda extranjera.


El contador no frena. Las emisiones de deuda durante el gobierno de Mauricio Macri alcanzan los USD 187.706 millones. De ese total, el Tesoro Nacional emitió 161.030 millones (85,8%) y el 82,4% fueron colocaciones en moneda extranjera.

A su vez, en los últimos tres años el stock de la deuda pública se elevó a un 40,9% con respecto a octubre de 2015 llevándolo a 332.192 millones, mientras que el ratio sobre PIB trepó 48,6 puntos porcentuales hasta alcanzar el 86,2%.

Los datos que revelan la herencia explosiva que recibirá el próximo gobierno surgen del Observatorio de la Deuda Externa de la Universidad Metropolitana para la Educación y el Trabajo (ODE-UMET) y de la Secretaría de Finanzas de la Nación.

En esta dirección, el crecimiento desenfrenado de la deuda volvió a poner en duda su sustentabilidad. Los seguros contra un default argentino subieron casi un 250% en los últimos doce meses y la semana pasada alcanzaron un máximo de 914 puntos.

Esto significa que el mercado le otorga al default una probabilidad cercana al 50% para los próximos cinco años. La desconfianza obedece a la cargada agenda de vencimientos que debe afrontar el próximo gobierno.

Para los meses que le restan a Cambiemos (abril-diciembre de 2019) se esperan vencimientos de deuda en moneda extranjera por USD 32.235 millones, que se cubrirán en su gran mayoría con los aportes del Fondo Monetario Internacional.

A la próxima administración le llegarán vencimientos por USD 20.376 millones en 2020, 31.608 millones en 2021, 49.923 millones en 2022 (el monto más alto entre 2020-2045) y 46.594 millones en 2023, destaca la UMET.

En contraposición, los desembolsos que se esperan del FMI son de tan sólo USD 3.875 millones y 1.937 millones para los años 2020 y 2021, respectivamente. Una gran parte de esos vencimientos 2020-2023 corresponden a bonos de Cambiemos.

Con vencimientos de 150 mil millones de dólares para el pago de la deuda en 2020/23 que enfrentará el próximo gobierno, Macri deja una marca dolorosa en la economía”, remarcó Nicolás Trotta, rector de la UMET.

 

De esta manera, en 2016 se emitieron 38.587 millones, en 2017 46.880 millones, en 2018 69.996 millones, mientras que en lo que va de este año se sumaron otros 32.243 millones.

Las emisiones del Tesoro Nacional lideran el ranking de endeudamiento. Desde diciembre de 2015 se emitió deuda en moneda extranjera y bajo legislación extranjera y local por 76.368 millones de dólares, a un plazo promedio de 13,7 años.

De ese total del Tesoro, USD 22.269 millones fueron emitidos en 2016, 29.851 millones en 2017, 15.448 millones en 2018 y 8.800 millones en lo que va de 2019.

Además, Cambiemos recibió USD 39.100 millones del FMI: 15.000 millones el 20 de junio de 2018, 5.700 millones el 26 de octubre de 2018, 7.700 millones el 15 de diciembre de 2018 y 10.800 millones el 9 de abril de 2019.

Para adelante, se espera que el próximo desembolso sea el 15 de junio de 2019 por aproximadamente USD 5.400 millones.  A su vez, en la gestión M se registra un stock de Letes en dólares bajo legislación local por USD 12.389 millones.

Si bien el stock de Letes ha ido decreciendo en el tiempo (desde que alcanzó su pico máximo de USD 16.578 millones entre febrero y marzo de 2018), al gobierno nacional se le está tornando cada vez más difícil rollovear el 100% de los vencimientos.

En un contexto de incertidumbre y dolarización creciente, en la última licitación del 29 de marzo el Tesoro Nacional logró renovar sólo el 79% de los vencimientos.

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