El gobierno nacional, a cargo de Javier Milei, se prepara para entrar en una nueva fase de su plan económico, luego de que el Fondo Monetario Internacional (FMI) le conceda un desembolso de USD 20.000 millones frescos para ensanchar la base monetaria del Banco Central y eventualmente levantar las restricciones cambiarias que pisan el dólar libre.
Es que, la apuesta a mediano y largo plazo de la administración libertaria es que el acuerdo con el FMI provoque una caída del índice de riesgo país, que el Estado recupere el acceso a los mercados internacionales para refinanciar los vencimientos de los bonos en dólares a partir de 2026 y que contribuya a que la inflación se mantenga por debajo del 2%.
Según alegaron desde Casa Rosada, el desembolso de USD 20.000 millones permanecerá en las arcas del Banco Central, lo que le permitirá a la administración mileísta mostrarlos como poder de fuego ante el mercado financiero. De todos modos, el jefe de Estado, Javier Milei, desestimó categóricamente la posibilidad de una devaluación significativa en el mercado financiero.
En una reciente entrevista radial, el mandatario negó que vaya a haber una devaluación al afirmar: “Acá la cuestión es que faltan pesos, no qué faltan dólares, hablar del tipo de cambio es irrelevante porque voy a tener tantos dólares que respaldan la base monetaria, que me podrían sacar toda la base monetaria al tipo de cambio oficial y me sobrarían USD 24.000 millones”.
En ese contexto, si bien resta resolver incógnitas más inmediatas: la principal parece ser cuál será la secuencia de desembolsos que discutirá y aprobará el directorio del Fondo Monetario Internacional, el gobierno de Javier Milei ya comenzó a hablar de la Fase 3 de su plan económico, dando por hecho que los fondos van a llegar a la Argentina.
En efecto, el Gobierno contempla como alternativas utilizar la totalidad de los fondos enviados desde Washington para cancelar la mayor cantidad posible de Letras Intransferibles, estimaciones privadas calculan que ese stock asciende a unos USD 23.000 millones, y reforzar de inmediato las reservas del Banco Central, o bien aplicar una secuencia gradual para el rescate de esas letras.
Sin embargo, la debilidad de las reservas del Banco Central Argentina (BCRA) sugiere que un refuerzo temprano en la capacidad de intervención de la entidad resultaría más eficaz para reducir la incertidumbre del mercado. De todas maneras, el impacto principal que espera el equipo económico es una caída del riesgo país.
Según explicaron desde Balcarce 50, los fondos tendrían como efecto principal, en 2026, un retorno a los mercados internacionales de deuda para dejar de pagar capital e intereses de los bonos con reservas sino activar una refinanciación a tasas bajas. Sería, en todo caso, una consecuencia a mediano plazo.
Tras la aprobación de la Ley Bases, el Gobierno de Milei entró en la Fase 2 de su plan economico
Luego de que el Gobierno nacional lograra su primer triunfo legislativo con la sanción de la Ley Bases y el Paquete Fiscal, el ministro de Economía, Luis Caputo, anunció que implementará una nueva etapa en el plan económico que consistirá en dejar de emitir pesos para cubrir los intereses de los pasivos remunerados del Banco Central.
A través de una conferencia encabezada por Caputo y por el titular del Banco Central, Santiago Bausili, los funcionarios manifestaron que el Gobierno no va a avanzar en una devaluación y que la salida del cepo cambiario se llevará a cabo en una tercera etapa, la cual “aún no está fijada la fecha”.
Tal como anticipó el presidente de la Nación, Javier Milei, sobre avanzar en una “etapa de cambio de régimen monetario con emisión cero”, el titular del Palacio de Hacienda insistió que la situación actual es de “recuperación económica”, tras lo cual indicó que la gestión apuntará contra la emisión provocada por los intereses que el Banco Central paga por los pasivos remunerados, tales como Lebacs y Leliqs.
En detalle, los pasivos remunerados son los títulos que tienen los bancos como respaldo de los depósitos en pesos. Son utilizados como una herramienta de política monetaria utilizada para esterilizar el exceso de pesos, que la autoridad monetaria coloca diariamente a través de subastas.
“En esta segunda etapa estamos cerrando el grifo de los intereses que el Banco Central paga por los pasivos remunerados. Queremos dar mayor certidumbre y mayor solidez al programa económico para que de alguna manera deje de haber ansiedad con respecto a cuándo va a hacer la salida del cepo cambiario”, enfatizó Caputo.
