Con el inicio de una nueva fase del programa económico, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) volvió a intervenir como comprador en el mercado cambiario por primera vez en nueve meses, en una señal que el Gobierno busca mostrar como punto de partida para la recomposición de reservas en un contexto financiero exigente.
La autoridad monetaria adquirió dólares por u$s21 millones, una operación acotada que se realizó bajo el nuevo esquema de bandas de flotación. Se trató de la primera compra desde el 1° de abril de 2025, cuando el BCRA había sumado u$s53 millones, lo que marcó un giro respecto de la dinámica que predominó durante la mayor parte del año.
Como resultado de esa jornada, las reservas internacionales crecieron u$s301 millones y se ubicaron en torno a los u$s43.400 millones, según datos oficiales. El movimiento se dio en paralelo a un mercado cambiario que mostró estabilidad y bajo volumen de operaciones.
La intervención del BCRA estuvo limitada por las nuevas reglas del esquema cambiario, que establecen un tope de compras equivalente al 5% del volumen diario operado. El objetivo es evitar distorsiones en el precio del dólar y reducir señales de presión alcista por parte del sector público.
En ese marco, el tipo de cambio mayorista cerró con una baja de $5 y se ubicó en $1.470, luego del ajuste registrado en el debut del régimen de bandas. En el mercado minorista, el dólar se mantuvo estable en torno a los $1.495 en el Banco Nación, mientras que los dólares financieros operaron con leves retrocesos.
El nuevo esquema introduce cambios relevantes respecto de la etapa anterior. A partir de 2026, el Banco Central podrá acumular reservas dentro del rango de flotación y no solo cuando la cotización alcance el piso de la banda, lo que otorga mayor margen de maniobra a la política cambiaria.
Sin embargo, desde el mercado advierten que la acumulación de reservas sigue siendo un desafío central. Si bien el esquema es más flexible, aún no se observa una presencia sostenida del BCRA como comprador neto, en un contexto de mayor demanda de divisas que se arrastra desde mediados de diciembre.
La atención de los inversores está puesta en la evolución de las reservas de cara a una semana clave. El próximo 9 de enero, el Gobierno deberá afrontar vencimientos en dólares por u$s4.216 millones, un compromiso que el Ejecutivo aseguró que cumplirá, aunque todavía no detalló el mecanismo de financiamiento.
En paralelo, el Ministerio de Economía puso en marcha un canje de bonos dólar linked con vencimiento a mediados de enero, en busca de reducir la incertidumbre financiera y ordenar el frente de deuda en el arranque de 2026, un año que se anticipa cargado de obligaciones tanto en moneda local como extranjera.
Reservas en BCRA, deuda y señales al mercado
Además del frente cambiario, el Gobierno enfrenta en enero un escenario exigente en materia de deuda en pesos. Según estimaciones privadas y datos de la Oficina de Presupuesto del Congreso, durante el primer cuatrimestre del año vencen compromisos por unos $87 billones, con una fuerte concentración en el mes de enero.
En ese contexto, el Ministerio de Economía lanzó una licitación para canjear títulos dólar linked que vencen el 16 de enero por nuevos bonos con vencimiento a fin de mes, con el objetivo de asegurar el rollover y reducir la volatilidad en el mercado financiero.
A su vez, el Tesoro cuenta con depósitos en dólares cercanos a los u$s2.000 millones en el Banco Central, aunque enfrenta un faltante para cubrir los pagos de esta semana. Parte de esos recursos provendrían de emisiones recientes y de ingresos extraordinarios en evaluación.
En paralelo, el Gobierno analiza distintas alternativas de financiamiento, entre ellas un préstamo tipo repo con bancos internacionales y el uso parcial de líneas de swap vigentes, en una estrategia orientada a cumplir los compromisos sin comprometer el programa cambiario.
