El directorio del Fondo Monetario Internacional (FMI) se reúne este jueves para definir si concretará el nuevo desembolso de USD 2.000 millones para la Argentina, luego de aprobar la primera revisión técnica del nuevo préstamo que tomó este año la administración nacional.
“El programa tuvo un inicio sólido a pesar de un contexto externo más desafiante“, afirmaron desde el Directorio del FMI sobre el crédito a cuatro años en el marco del Servicio Ampliado del Fondo (SAF), de los cuales el Estado argentino ya recibió USD 12.000 millones.
En ese marco, el directorio ejecutivo del organismo multilateral se reunirá este jueves para dar la aprobación final a esta revisión y liberar el nuevo desembolso de USD 2.000, fondos centrales para sostener las reservas del Banco Central (BCRA), en un escenario de alta volatilidad cambiaria por la carrera electoral.
Asimismo, el Gobierno nacional espera la ratificación del organismo internacional para ver si fue aceptada una revisión de la meta de reservas de septiembre, originalmente fijada en USD 9.000 millones, y necesita el aval formal del organismo para evitar un nuevo waiver.
Es que, con la mira puesta en las elecciones legislativas de octubre, el Ejecutivo nacional, a cargo de Javier Milei, busca mantener la estabilidad cambiaria mediante una estrategia que combina ortodoxia fiscal con pragmatismo económico, en donde justamente su combustible son los dólares.
Por caso, una de las medidas más notorias fue la reciente reducción de las retenciones al sector agroexportador, que apunta a incentivar la liquidación de hasta USD 12.000 millones por parte del sector. A cambio, el Gobierno resigna hasta un punto del Producto Bruto Interno (PBI) en recaudación, para ganar tiempo y oxígeno cambiario.
Sin embargo, el éxito de la medida dependerá de que los productores efectivamente liquiden sus granos. No es un desafío menor: el agro tiene en su poder USD 12.000 millones sin vender, y su decisión marcará la diferencia entre un dólar estable o una nueva corrida.
Es decir, la administración de Milei tiene hasta octubre dos frentes sensibles y contradictores que atender, planchar el tipo de cambio para sostener medidas que atraigan al electorado. De esta manera, consolida su respaldo político y el mercado se queda tranquilo, lo que implica un importante éxodo de dólares.
Sin embargo, en paralelo, la administración mileísta necesita engrosar las reservas del Banco Central para llegar a la meta fijada en septiembre por el organismo, con el objetivo de que el FMI le desembolse más dólares para sostener el plan financiero y mantener la baja de inflación.
Por el momento, ante la encerrona en la que se encuentra el Gobierno, que juega a un pleno en las elecciones de octubre, el ministro de Economía, Luis Caputo, acordó ajustas las metas originales, ya que alcanzar los USD 9.000 millones de reservas netas para septiembre parece inviable. Al respecto, el funcionario afirmó: “Al mercado le va a gustar el nuevo acuerdo”.
El FMI volvió a alertar al Gobierno por la falta de reservas: “Son críticamente bajas”
El FMI volvió a advertir al Gobierno nacional por la delicada situación de las reservas internacionales que mantiene el Banco Central, al señalar que “siguen siendo críticamente bajas”, según el último Reporte Sobre el Sector Externo del organismo, que evalúa la posición global y la de Argentina.
El informe del organismo internacional con el que Argentina mantiene una deuda de USD 44 mil millones, destaca una mejora en los fundamentos macroeconómicos desde finales de 2023, pero resalta que las reservas netas aún no alcanzan los niveles adecuados.
Por eso, el FMI expresa que la posición externa de Argentina en 2024 resultó más débil que la implícita por los fundamentos de mediano plazo y las políticas deseables. A pesar de que, se observa un descenso notable en los spreads de la deuda soberana, éstos continúan siendo elevados y constituyen un factor de presión sobre la estabilidad financiera.
En tanto, el FMI estimó una brecha promedio del tipo de cambio real para 2024 ubicada entre 6 % y 18 %, lo que representa un retraso respecto a niveles competitivos, mientras que en el cierre del año, esa brecha podría haber oscilado entre 15 % y 25 %.
No obstante, consultoras privadas tienden a relativizar estas conclusiones, al indicar que el tipo de cambio real multilateral habría mejorado un 16 % en lo que va de 2025, como consecuencia de la depreciación del dólar en los mercados globales.
Por otro lado, el informe del FMI valora la transición del Gobierno nacional hacia un régimen cambiario más flexible, que permite que el tipo de cambio se ajuste de forma más eficiente por la vía del mercado. Sin embargo, advierte que para consolidar una balanza comercial robusta y acumular reservas será imprescindible sostener políticas macroeconómicas estrictas.
