El Gobierno de Javier Milei prepara un cambio estratégico en su política económica justo antes de la reunión prevista con el Fondo Monetario Internacional (FMI) para este jueves. La administración económica de Luis Caputo proyecta una flexibilización del tipo de cambio en el dólar oficial, un aumento récord en las tasas de interés y una inesperada compra de reservas por parte del Tesoro, con el objetivo de generar un clima de confianza en los mercados y responder a las exigencias del organismo.
El equipo económico libertario habilitó un aumento del dólar oficial por encima de los $1.300, con una devaluación más rápida, rompiendo con el anterior esquema de control cambiario estricto. Esta maniobra responde a un duro informe del FMI que criticó la política cambiaria vigente y refleja un cambio hacia un enfoque más pragmático para reducir tensiones en el contexto electoral.
En los últimos días, el valor del peso frente al dólar registró un ajuste acelerado, que el Gobierno nacional atribuye a la necesidad de mejorar la competitividad de la divisa y de cumplir con las pautas establecidas por el FMI. En ese contexto, el Tesoro inició una acumulación de dólares por encima de los u$s1.000 millones, en un movimiento inédito que refleja la clara intención de reforzar las reservas internacionales.
Al respecto, fuentes oficiales señalaron que la estrategia de compra de dólares apunta a honrar de manera parcial los acuerdos alcanzados con la entidad estadounidense, que contemplan una flexibilización en los plazos y en las metas de acumulación. Sin embargo, en el entorno de Caputo reconocen que la meta de reservas por u$s9.000 millones hacia septiembre resulta difícil de alcanzar en el escenario actual.
En paralelo, la tasa de interés en las licitaciones de deuda trepó al 65% anual y marcó un récord histórico, como respuesta a la urgencia oficial por captar pesos. En la última operación se colocaron $9 billones, lo que representa el 76% de los vencimientos por más de $11 billones, mientras que el excedente de liquidez, estimado en unos u$s1.000 millones, podría trasladarse al dólar.
Asimismo, el incremento en la tasa responde a una recomendación directa del FMI, que insiste en aplicar una política monetaria estricta para frenar la inflación. Sin embargo, este camino encarece sensiblemente el costo financiero para el Estado, lo que abre interrogantes sobre la viabilidad del esquema en el mediano plazo.
Por otra parte, el Gobierno debe evitar que un eventual ajuste cambiario se traslade a los precios al consumidor —fenómeno conocido como “pass through”— y dispare una nueva escalada inflacionaria, aunque confía en que el alto rendimiento actúe como ancla para contener las expectativas de devaluación y sostener el “carry trade”.
Finalmente, desde la Casa Rosada consideran que el desembolso de u$s2.000 millones, que aún aguarda la aprobación final del FMI, será un respaldo fundamental para sostener esta estrategia. La expectativa oficial es que esos fondos actúen como un colchón que permita manejar la liquidez y fortalecer la posición externa del país. Mientras tanto, la flexibilización del tipo de cambio ya tuvo un impacto visible en el mercado, ya que el dólar oficial se acerca al techo de la banda de flotación, que actualmente supera los $1.400.
El directorio del FMI define si aprueba el desembolso de USD 2.000 millones
El directorio del Fondo Monetario Internacional (FMI) se reúne este jueves para definir si concretará el nuevo desembolso de USD 2.000 millones para la Argentina, luego de aprobar la primera revisión técnica del nuevo préstamo que tomó la administración nacional. “El programa tuvo un inicio sólido a pesar de un contexto externo más desafiante“, afirmaron desde el organismo multilateral.
Por su parte, el Gobierno de Javier Milei espera la ratificación de la entidad financiera internacional para ver si fue aceptada una revisión de la meta de reservas de septiembre, originalmente fijada en USD 9.000 millones, y necesita el aval formal del organismo para evitar un nuevo waiver.
Por caso, una de las medidas más notorias fue la reciente reducción de las retenciones al sector agroexportador, que apunta a incentivar la liquidación de hasta USD 12.000 millones por parte del sector. A cambio, el Gobierno resigna hasta un punto del Producto Bruto Interno (PBI) en recaudación, para ganar tiempo y oxígeno cambiario.
Sin embargo, el éxito de la medida dependerá de que los productores efectivamente liquiden sus granos. No es un desafío menor: el agro tiene en su poder USD 12.000 millones sin vender, y su decisión marcará la diferencia entre un dólar estable o una nueva corrida.
